Le financement participatif poursuit son développement dans un environnement institutionnel en mouvement, et face à différents modes d’adaptation des acteurs traditionnels de l’accompagnement et du financement des premiers stades de développement des entreprises. Parmi les différentes modalités alternatives de financement participatif, une forme particulière se distingue : l’Equity-Crowdfunding (ECF). En effet, les plateformes d’ECF permettent à des entreprises de lever des fonds, par émission de valeurs mobilières, auprès d’un large public (la foule). Les enjeux actuels de l’ECF sont d’acquérir de la légitimité pragmatique et de construire une gouvernance démocratique et ouverte. Notre travail de recherche a pour objectif de discuter la capacité de l’ECF à devenir un mécanisme complémentaire du financement des jeunes entreprises innovantes à potentiel de croissance en France à travers l’analyse des mécanismes de gouvernance adoptés par les plateformes. Il s’agit d’identifiersi certains modèles de gouvernance mis en place semblent plus pérennes que d’autres à travers la participation et la gestion de la foule qu’ils permettent, étant donné le cadre législatif en vigueur. Afin d’atteindre cet objectif, la revue de la littérature nous a permis d’identifier les interrogations majeures auxquelles il nous semble nécessaire d’apporter des éléments de réponse dans le cadre de la gouvernance de l’ECF en se focalisant sur la plateforme internet. Nous avons opté pour l’étude de 21 plateformes françaises actives fin janvier 2016 à partir des informations disponibles essentiellement sur leurs sites internet. La taille de notre échantillon est faible et explique le recours à la méthode de la régression PLS (Partial Least Squares). Même si l’objectif de départ peut être jugé trop ambitieux, cette démarche nous a permis de mieux cerner la complexité des modèles d’ECF et les voies de recherche qu’il est intéressant d’approfondir, notamment les stratégies de co-investissement entre la foule et des acteurs traditionnels tels que les business angels.